昨夜今晨，全球(qiú)投(tóu)资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东(dōng)大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席(xí)伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本次大会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持(chí)，经济(jì)徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治(zhì)冲突持(chí)续升温，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和风(fēng)险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对(duì)大变革时代(dài)的点评(píng)和(hé)投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发(fā)布(bù)一季(jì)度(dù)财(cái)报(bào)显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒(dào)闭的硅(guī)谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做(zuò)可能会(huì)损害全球(qiú)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美(měi)国经济带来的后(hòu)果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两国会造(zào)成(chéng)不(bù)必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和(hé)中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的(de)就是(shì)和(hé)中国和睦(mù)相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回(huí)应，事情能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月的波(bō)动可(kě)能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会(huì)比去年较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不(bù)景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这几个月公司都经历了很多的波动，这(zhè)可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的一次，二(èr)战的时(shí)候(hòu)我们没有办法获得商品、货(huò)物，但是这(zhè)一次(cì)的波动来(lái)自于另外一个(gè)地方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月中出现了(le)存货过多(duō)的情况，这不是说好像失(shī)业率、就(jiù)业(yè)率的(de)情(qíng)况造成的，但是(shì)现在的经(jīng)济(jì)环境在这六个月已经非(fēi)常(cháng)不一样了，而(ér)我(wǒ)们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢(màn)慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特说，他在第(dì)一季度是股(gǔ)票的(de)净卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价(jià)值132亿美(měi)元的股(gǔ)票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和他(tā)的长(zhǎng)期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今年(nián)年(nián)初以来(lái)，该公司的(de)现金(jīn)储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降(jiàng)低对股市回(huí)报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己的企业做出了悲观的预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济(jì)低迷(mí)放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今(jīn)年将下降(jiàng)。因为在(zài)过(guò)去6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济(jì)健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因(yīn)为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用(yòng)事业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦公(gōng)司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，但他(tā)还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单(dān)，管理伯克希尔可(kě)能不仅需要现在的这五个下(xià)一代(dài)领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如果他们(men)不能处(chù)理得当的话(huà)，他就不(bù)会将伯克希尔交(jiāo)给他们。他还(hái)补充，每(měi)一个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希(xī)尔内部(bù)都很支持阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现(xiàn)有(yǒu)的资产负(fù)债表(biǎo)规模(mó)是否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压(yā)低通胀(zhàng)率的(de)使命，他(tā)也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿(yì)美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印钱来解(jiě)决(jué)短期问(wèn)题将会(huì)有负(fù)面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国(guó)没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这(zhè)么多石油(yóu)储备(bèi)。不过页(yè)岩(yán)油(yóu)井的衰(shuāi)败也(yě)很(hěn)快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石(shí)油的管理(lǐ)层(céng)，对(duì)他们也很熟悉。西(xī)方石(shí)油(yóu)做了很多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈利。伯(bó)克希(xī)尔并不会(huì)购(gòu)买西方石油的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了。未来不(bù)确定是否会(huì)继续(xù)购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元(yuán)的(de)储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提问：美国大批发债，美联(lián)储让(ràng)债务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下(xià)，美(měi)元(yuán)的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认为，没有(yǒu)取代(dài)美(měi)元(yuán)储备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美(měi)联储主席(xí)鲍威尔更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用多久才会失控，尤(yóu)其是(shì)在这种货(huò)币是全球储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果(guǒ)货(huò)币太(tài)多(duō)，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里放出来(lái)，就很难恢复，人们会对货币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得其(qí)反。芒(máng)格在提到日本的货币(bì)政策和财政政策时说，日(rì)本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如(rú)果日元是储备货币(bì)，那些(xiē)事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝聚力的社会(huì)，但(dàn)美国不(bù)应该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需(xū)的市场格局下，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委于5月5日下(xià)午发布最(zuì)新(xīn)研究收(shōu)储(chǔ)的公(gōng)告称，据国家发展(zhǎn)改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备调节(jié)机(jī)制 做好猪肉(ròu)市场保(bǎo)供稳(wěn)价工作预案(àn)》规(guī)定，国(guó)家发改委(wěi)会(huì)同有关部门研(yán)究适时(shí)启动(dòng)年内第二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声(shēng)后，生猪期货市场(chǎng)预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午收(shōu)盘(pán)，生猪(zhū)期货主力(lì)合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现(xiàn)货市(shì)场整体延(yán)续振荡下跌(diē)走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀接(jiē)受(shòu)期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明(míng)显利好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价(jià)振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相(xiāng)对较(jiào)低的猪价(jià)下，市(shì)场(chǎng)心(xīn)态开始转变，养殖端低(dī)价(jià)惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同时冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对优(yōu)势也(yě)刺激(jī)贸易商从进(jìn)口肉采购转(zhuǎn)向对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月(yuè)底(dǐ)逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉终端需求(qiú)有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的成本(běn)导致(zhì)生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企(qǐ山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节(jié)假日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也(yě)仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国(guó)期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司(sī)公布一季报显示其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价(jià)长期维持(chí)低迷(mí)，养(yǎng)殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大落。在(zài)这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有(yǒu)助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本(běn)周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密(mì)集执行，叠加(jiā)二(èr)育等利多因素共振，或会(huì)给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，短期内(nèi)猪(zhū)价或(huò)延续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的提(tí)升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数(shù)据，截(jié)至今年一季度，全(quán)国生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期(qī)高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年一季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增(zēng)长，并处(chù)于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下降，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调(diào)控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下(xià)滑，累计下(xià)降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年(nián)同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有继(jì)续回调走(zǒu)势，但截(jié)至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再次(cì)阶段性走低(dī)，二(èr)育补(bǔ)栏或会再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换加快，需关注(zhù)进出场节奏对猪价(jià)的带动。此外受冬(dōng)季猪(zhū)病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛(pāo)，出栏量的提前(qián)透支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的(de)利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及(jí)收(shōu)储带来的(de)情绪(xù)面影响。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期来看，当前生(shēng)猪整体屠(tú)宰量(liàng)仍(réng)维(wéi)持高(gāo)位，并高于去年同期(qī)水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连(lián)续回(huí)落(luò)，但绝(jué)对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪仍(réng)在释(shì)放之中(zhōng)，二育(yù)增(zēng)加导致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能(néng)继续保持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将逐步过(guò)度至季(jì)节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货(huò)价(jià)格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，尉秀表示，下半年(nián)是生猪(zhū)需求的旺(wàng)季，叠加能繁(fán)母猪的调(diào)减在下半年会(huì)有(yǒu)一(yī)定程度的(de)体现，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价(jià)的(de)高点有(yǒu)望在下半年形(xíng)成。

　　“我们(men)认为，上(shàng)半(bàn)年(nián)生(shēng)猪供(gōng)应(yīng)压力(lì)最大的时间(jiān)点有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复后下方现货价格(gé)空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏(zòu)的(de)把握(wò)将更为关键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以在养猪成本(běn)一带(dài)逐步(bù)择机(jī)入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步(bù)回归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续在(zài)收储加(jiā)持(chí)下，期(qī)价存在(zài)继(jì)续往上修复(fù)的空间。建议投资者在(zài)交易上可(kě)从(cóng)单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上(shàng)警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思