当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高水平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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