“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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