一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(sh广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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