今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各(gè)方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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