2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期(qī)货(huò)的(de)种植周期有关，一(yī)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定了白(bái)糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)产糖(táng)国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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