今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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