个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(ch朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思ǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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