在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的(de)投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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