北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢de)提问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而(ér)言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确(què)定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年(nián)化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平(píng)均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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