编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟红周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(s高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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