金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较(ji白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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