昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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