5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此00后初中学历很丢人吗前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，00后初中学历很丢人吗市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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