消费(fèi)复苏的强烈(liè)信号下，美(měi)妆市场还(hái)没(méi)有真正等来中国消费(fèi)者的回归。

　　国际美(měi)妆巨头雅诗(shī)兰黛集团(tuán)（NYSE:EL）公(gōng)布的(de)2023财年第三财季业(yè)绩显示(shì)，在截至3月(yuè)31日(rì)的三个月内，集团净销售额同(tóng)比下滑(huá)12％至37.5亿(yì)美元；净利润从上年同期的5.58亿美元(yuán)大(dà)跌72％至1.56亿美元(yuán)。

　　雅诗兰黛将业绩下滑主要归因于(yú)中国、韩国等(děng)亚洲地区旅游(yóu)零(líng)售恢复缓慢导致(zhì)库存高企，在打(dǎ)折清理库存的同时，渠道的补货订单也有所(suǒ)减少(shǎo)。据管理层透露，本季度全球旅游零售(shòu)有机销售(shòu)额就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰黛业绩下(xià)滑的(de)第四个财季。2023财年(nián)前三(sān)财(cái)季，雅诗兰黛(dài)净(jìng)销售额同(tóng)比下降13％至(zhì)123.01亿美元(yuán)；净利(lì)润同比下(xià)降(jiàng)55％至10.39亿美元(yuán)。旅游(yóu)零售的问题首当其冲。

　　这一局面不会很快扭转。该(gāi)集团首席执行官Fabrizio Freda在财(cái)报交流会上表示(shì)，“亚洲旅游(yóu)零(líng)售业(yè)的(de)复(fù)苏比(bǐ)我们预期的更不稳定(dìng)，其他地区(qū)更加缓慢，第四财(cái)季的不利因素(sù)比我们2月份预期的要(yào)大得多(duō)。”

　　雅诗兰黛不得(dé)不再(zài)次下调(diào)全财(cái)年业(yè)绩预期。据预计，2023财年雅诗兰黛集团净销售额同比下降(jiàng)10％-12％；有机(jī)净(jìng)销售额下(xià)降(jiàng)5％-7％。

　　投资者(zhě)们也终(zhōng)于失去(qù)耐(nài)性。业绩发布(bù)当日，雅(yǎ)诗兰黛股(gǔ)价破纪(jì)录地暴跌超21％，直接从245美元/股左(zuǒ)右跌(diē)破200美元/股(gǔ)。截至(zhì)5月5日收盘，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和年(nián)初(chū)相比(bǐ)，该(gāi)股票(piào)股价跌(diē)幅已近20％，市值蒸发(fā)逾百(bǎi)亿美元。

　　押注旅游零售，零售商却(què)在清库存

　　作为跨国美(měi)妆(zhuāng)企(qǐ)业的重要渠(qú)道，雅诗兰黛(dài)在旅游零(líng)售(shòu)已深耕超30年。如今被“控诉(sù)”的旅游零售渠道，曾以高速(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗sù)增长的态(tài)势让公(gōng)司引以为傲。

　　据媒(méi)体报道，雅(yǎ)诗兰黛通过该渠道每(měi)年触(chù)及超(chāo)过(guò)30亿消费者(zhě)。雅诗兰黛集团(tuán)总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零售(shòu)推动雅(yǎ)诗兰黛在过去十年中实现巨(jù)大增长。

　　根据(jù)雅诗兰黛(dài)集团(tuán)方面透露，基于(yú)过(guò)去几年海南旅游零售快速(sù)增长，去年7月在海南发(fā)生新冠疫情(qíng)时，集(jí)团与零(líng)售商均对疫后的市场(chǎng)恢复信心十(shí)足，采购了大(dà)量产品(pǐn)。但(dàn)此后因恢复不及预(yù)期，导致该渠道库存高企(qǐ)，零售(shòu)商目前仍在一边清理库存(cún)，一(yī)边(biān)减少采购量，最终导(dǎo)致业绩问题。

　　旅游零售(shòu)渠道何以撼动整(zhěng)个(gè)集团(tuán)业绩？从全(quán)球(qiú)旅游零售业务(wù)来看，2004财(cái)年(nián)，雅诗兰黛的旅游零售业务销售(shòu)额约(yuē)占全(quán)年(nián)销售额的6％，到2021财年(nián)该业务销售额(é)占比达到28％，超(chāo)过集团(tuán)销售(shòu)额的1/4。且(qiě)旅游零(líng)售渠(qú)道在雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水和护(hù)发(fā)等整(zhěng)个品类(lèi)渠道(dào)中(zhōng)市场(chǎng)份额领先。

　　随(suí)着海南离岛免税在疫(yì)情期间(jiān)快速发展，中国旅游(yóu)零售市场对于雅诗兰黛(dài)集团更是举足轻(qīng)重(zhòng)。2022财(cái)年报告指(zhǐ)出(chū)，集团最大的客户就是在(zài)中国旅游(yóu)零(líng)售渠(qú)道(dào)中销售产品。正因为如此，海南旅游零售渠道的疲(pí)软就直(zhí)接导致了在第三财季，雅诗兰黛护肤品类净销(xiāo)售额(é)从2022财年的(de)23.95亿美元暴跌17％至(zhì)2023财年(nián)的19.22亿美元。海蓝之谜、雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛、Dr.Jart+品牌的净销(xiāo)售额(é)均有所下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在交(jiāo)流会(huì)上提(tí)及(jí)，过去半年(nián)里虽(suī)然海南旅游(yóu)客流在增(zēng)加，但(dàn)是该市(shì)场的美妆(zhuāng)消(xiāo)费(fèi)转化却远(yuǎn)不及预期。此外(wài)时代财经注意到(dào)，雅诗兰黛(dài)旅游零售渠道(dào)商品(pǐn)的“地板价”一直以(yǐ)来被(bèi)不少(shǎo)消费者诟病。

　　过去(qù)两年里(lǐ)，韩国、日本免税渠(qú)道的大量商品(pǐn)通过保税仓形式流(liú)入(rù)中(zhōng)国(guó)市场，在库(kù)存饱和、直播、离岛免税等多方因素带(dài)动下，各渠道竞争激烈，许多明星(xīng)产品(pǐn)在市场上价(jià)格“击穿地板(bǎn)”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗(qí)下的品牌雅诗兰(lán)黛与倩(qiàn)碧就是其(qí)中典型。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也对雅诗(shī)兰黛集团旅游零售(shòu)业务内部的控制度和话语权提出质疑。今年初，雅诗兰黛等国际(jì)美(měi)妆纷纷提升(shēng)售价，同(tóng)时伴随的还有旅游(yóu)零售渠道的折(zhé)扣收缩，这从(cóng)一定程度(dù)上也(yě)阻碍了消费者“剁手(shǒu)”。

　　代工订单缩减(jiǎn)，美妆市场(chǎng)尚(shàng)未复苏(sū)

　　雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团(tuán)的困境也并(bìng)非(fēi)个例。今(jīn)年以来，其(qí)他美妆(zhuāng)集团也(yě)没有等到中国(guó)消费者(zhě)如预期那般回归。

　　截至3月31日，宝洁(jié)在中国最(zuì)新(xīn)财季有机销售(shòu)额同比增长2％，但(dàn)旗下王(wáng)牌化妆品牌SK-II因游客(kè)未大规(guī)模回归而在旅(lǚ)游零售渠道的销售额有(yǒu)所(suǒ)下降。

　　“想到惨，没想(xiǎng)到(dào)这么(me)惨。”一位国(guó)际美妆品牌(pái)内部人士对时代(dài)财经形容(róng)今年以来的(de)市场情况。另据多位美妆行业(yè)人士(shì)透露，今(jīn)年一(yī)季度品牌销(xiāo)售(shòu)平(píng)平，美妆消(xiāo)费复苏不及预期也成(chéng)为共识。“经济大环境(jìng)不好，化妆品成(chéng)为可以缩减(jiǎn)的支出。”有人(rén)如是解释。