周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的rong>

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的价等机制或有望出台。