根(gēn)据其(qí)向美国证交会提(tí)交的13F文件显示，桥(qiáo)水基(jī)金(jīn)（Bridgewater Associates）在(zài)今年一季(jì)度末的美股(gǔ)持(chí)仓市值达(dá)到163.88亿美元（约合(hé)人民(mín)币1140亿元），较(jiào)一季度末有所缩水。

　　安硕核(hé)心MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在一季度(dù)获得桥水大幅(fú)加仓，晋升为其(qí)第一大重(zhòng)仓，但(dàn)桥水减持了(le)两只(zhǐ)标普500ETF，还减持(chí)了宝洁(jié)、百(bǎi)事可乐、可口可乐、沃(wò)尔玛等多只消费股；另外桥水加仓(cāng)了(le)谷(gǔ)歌母(mǔ)公司Alphabet、脸(liǎn)书等，但是减持了(le)拼多多、黄(huáng)金ETF等(děng)。

　　但是(shì)桥水最新(xīn)观点表示，其非常看好黄金，认为(wèi)黄金可能正处于(yú)持续增(zēng)长期的开端。

　　桥(qiáo)水美(měi)股(gǔ)持仓市(shì)值近164亿美元(yuán)

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露了最新的13F文件，桥水(shuǐ)基金今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的持仓曝(pù)光。据了解，到(dào)今年4月(yuè)末，桥水管(guǎn)理的全权委托资产（AUM）为1968.34亿(yì)美(měi)元。

　　我们(men)来看看(kàn)桥(qiáo)水在今年(nián)一季度的美股持仓(cāng)变动情况，数据显示，截止2023年3月末，桥水在美股的持仓(cāng)总市值达到(dào)163.88亿美元，较去年底的(de)183.2亿(yì)美元减(jiǎn)少了10.55％。作为全球宏观策略基金(jīn)，桥水(shuǐ)的美股组合仅占总(zǒng)资(zī)产很小的一部分(fēn)。

　　在这个(gè)季度，桥水在不断卖卖卖(mài)，清(qīng)仓了228只证券(quàn)，减持(chí)了360只证(zhèng)券；同时(shí)也积极买进，新进了118只证券，增持了225只证券。

　　新兴市场(chǎng)ETF成头号重仓

　　桥水减持(chí)多只消费股(gǔ)

　　今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，桥(qiáo)水的前十大重(zhòng)仓(cāng)标的的(de)集中度为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市(shì)场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升(shēng)为桥水的第一大重仓，加仓了(le)331万股左右(yòu)，持仓增至1786.26万(wàn)股，期末持仓市值为(wèi)8.72亿美元，占(zhàn)投(tóu)资组(zǔ)合比例(lì)的(de)5.32％。

　　第二、第七大持(chí)仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万(wàn)股(gǔ)、123.31万股(gǔ)，较上一季(jì)度都有所减持，期末持仓市值(zhí)分别(bié)为(wèi)7.52亿(yì)美元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，桥水持(chí)有多(duō)只消费品个股，但(dàn)是今年一季度都进行了减持，比(bǐ)如其第三(sān)大持仓宝洁，减掉了5万(wàn)股(gǔ)左右，期末持有494.49万股，持(chí)股(gǔ)市值为(wèi)7.35亿美元；还有桥水(shuǐ)也减持了(le)百(bǎi)事可乐、可(kě)口可(kě)乐，持股数量分(fēn)别(bié)降至280.75万(wàn)股(gǔ)、814.52万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值为5.12亿(yì)美元(yuán)、5.05亿(yì)美元，分别位列第五(wǔ)、第六大重仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛(mǎ)，其中沃尔(ěr)玛(mǎ)的减持幅度相对较大。

　　但是，桥水在一季度小幅加仓了医疗领域的(de)强生(shēng)，持(chí)股(gǔ)增至(zhì)358.75万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)为5.56亿美元，位(wèi)列第四(sì)大重仓股。

　　桥水加仓谷歌(gē)、脸书

　　减持(chí)黄金ETF等

　　基金君梳(shū)理了桥水基金美股前30大重仓，其中增持的标的还包括谷歌母(mǔ)公(gōng)司(sī)Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持股数(shù)量(liàng)增至230.83万股，持有市值为(wèi)2.39亿(yì)美元；还增(zēng)持了脸书Meta，持股(gǔ)增至100.18万(wàn)股，持有市(shì)值为2.12亿美元；此外，增持了(le)VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金君发现，桥水在一季度(dù)减持的(de)标的相对较多，除去前十大重仓，桥水还减持了(le)先锋领航富时新兴市(shì)场ETF，减少535.74万股(gǔ)，持股数量降(jiàng)至847.11万股，减持幅度达38％，持有市值(zhí)为3.42亿美(měi)元。

　　另外桥水减持(chí)幅度(dù)较大(dà)的还有(yǒu)拼多(duō)多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅度(dù)41％，持有市(shì)值为1.63亿美元(yuán)。桥水还减(jiǎn)持了亿滋国际22％，持(chí)股降至223.41万股，持(chí)有(yǒu)市值为1.56亿(yì)美(měi)元；减(jiǎn)持了(le)塔吉特28％，持股(gǔ)降至66.44万股，持有(yǒu)市值为1.10亿美元。

　　值得(dé)注意的(de)是，桥水在一(yī)季度还减持了其特别(bié)看(kàn)好的黄金资产，卖出黄(huáng)金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末持仓(cāng)降至(zhì)88.68万股，持有市(shì)值为(wèi)1.62亿美元(yuán)。该基金(jīn)从去年年(nián)底以来出现较大涨势(shì)，表(biǎo)现非常突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是(shì)非常看(kàn)好黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席(xí)投资官凯伦·卡尼奥(ào)尔-坦布尔表(biǎo)示(shì)，黄(huáng)金(jīn)可能正处于持续(xù)增长(zhǎng)期的开(kāi)端，因为全球对(duì)美元去(qù)杠杆化的推动仍是金价的长期支撑。她表示，黄金被(bèi)低估了(le)，还有很长(zhǎng)的路要走(zǒu)。

　　她(tā)还说，黄金在全球货币市场中日益重要，这使(shǐ)得它不仅仅是对抗债券市(shì)场和利率的工(gōng)具。另外，地(dì)缘政治动(dòng范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)荡不(bù)会消失，这(zhè)是(shì)对(duì)黄金(jīn)的长期支撑。不仅如此(cǐ)，由于全球通胀水(shuǐ)平仍相(xiāng)对(duì)较高，黄金(jīn)将(jiāng)继续吸(xī)引投资者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水最(zuì)新观(guān)点曝光(guāng)

　　4月(yuè)末，桥水联合首席投资(zī)官鲍勃·普林斯分(fēn)享了他在2023年一季度(dù)的最新观(guān)察。

　　他指出，名义(yì)支出水平高(gāo)于经济体的生产能力，导致通(tōng)胀率远(yuǎn)高于目标水平，美国和其(qí)他西方经济体处(chù)于(yú)看跌失衡中。为(wèi)了纠正这(zhè)种失衡，缓解(jiě)需求压力，欧美各国央行一直(zhí)在实施(shī)紧缩政(zhèng)策——目前紧缩政(zhèng)策造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)初(chū)现苗(miáo)头(tóu)。但一切才刚刚开始，恢复(fù)均衡将会给经济和市场带来一定的负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　相比(bǐ)之下，亚(yà)洲(zhōu)经济体的经济更加接近于均(jūn)衡——支出(chū)与劳动(dòng)力(lì)产出(chū)水平(píng)一致，通胀(zhàng)可控(kòng)，政(zhèng)策制定者有(yǒu)足(zú)够的空(kōng)间(jiān)提振经济和市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大(dà)部分西方(fāng)国家，货币(bì)政策紧(jǐn)缩扭转了流动性方向，促使人们(men)抛(pāo)售资产持有现金。紧缩政策推高了折现(xiàn)率（即现金未来实(shí)际收益(yì)率的(de)预(yù)期），但迄今为止尚未严重影响(xiǎng)风险溢价(jià)和经济(jì)增长，上述情况极有可(kě)能在周期的下一(yī)阶(jiē)段(duàn)出现。与西方国家相(xiāng)比，中国、日本和许多亚洲(zhōu)国家和地区(qū)处于(yú)周期的不(bù)同位置，这(zhè)些(xiē)国(guó)家和(hé)地区的政策制定者支(zhī)持货币(bì)和信用流动，这降低了(le)折现率和风险溢价，促进了经济增长。

　　5月份，对于近期(qī)美联储加息(xī)，桥水基金(jīn)在其官微发文称(chēng)，“上周美联储加息(xī)25个基点。虽然没有明确声(shēng)明加(jiā)息将(jiāng)会暂停，但政策指(zhǐ)引的取消和(hé)鲍威尔讲话(huà)清楚表明(míng)，美联(lián)储希(xī)望(wàng)持(chí)观望态度。这符合我们对当前形势的解读(dú)。”

　　桥水表(biǎo)示，为了应(yīng)对疫情带来的影响，许多发达经济体(tǐ)都推出了大规模财政(zhèng)刺(cì)激(jī)政策(cè)，引发了(le)通胀问题。为了(le)应对高通胀(zhàng)，央(yāng)行不得不收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)。其中美国采取(qǔ)了最激进(jìn)的应对通胀的举措(cuò)，在不到(dào)18个月的时(shí)间里，美(měi)联储加息500个基(jī)点，并迅(xùn)速减持债券。目前，虽然美(měi)国经济尚未(wèi)出现(xiàn)严重问(wèn)题，但名义支出已经放缓。如果美(měi)联储进一步收(shōu)紧政(zhèng)策，银行业就会(huì)继(jì)续承压，从(cóng)而影(yǐng)响信(xìn)贷供应。上(shàng)周，美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)接管(guǎn)，再次(cì)凸显美国金(jīn)融(róng)体系(xì)面临压力(lì)，股(gǔ)市(shì)和债(zhài)券收益率(lǜ)出(chū)现下跌。美国可能需要（也可(kě)能不需要）进一步收紧(jǐn)政策。鉴于迄今为止的紧缩举(jǔ)措，美联(lián)储(chǔ)可以评估形势再(zài)做(zuò)出(chū)决策(cè)。

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