5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月份放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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