5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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