5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度压在玻璃窗边c，在窗户边c(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于压在玻璃窗边c，在窗户边c(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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