财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(zhě)，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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