周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均(jū宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府n)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(x宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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