本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。S买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜tockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(hé)全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红(hóng)五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块(kuài)能(néng)否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速(s买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ù)。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大。

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