本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走相遇时间的公式 相遇时间怎么求过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息相遇时间的公式 相遇时间怎么求(xī)导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分(fēn)龙头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归(guī)市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分(fēn)别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年(nián)线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大。

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