4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单(d九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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