今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

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　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(z脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思hī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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