“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì好好记住我在你体内的感觉)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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