5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jī鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng)济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故