5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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