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三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的(de)分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益(yì)于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么性较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(ji三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ào)低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。