国(guó)内“五一(yī)”假期来(lái)了(le)，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依(y简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织(zhī)下，节后(hòu)市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累(lèi)计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的希望(wàng)在变(biàn)得(dé)渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的(de)官员正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银行进行(xíng)协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银(yín)行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监(jiān)管(guǎn)的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)规模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标(biāo)准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联(lián)储自身的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前(qián)累积(jī)过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管机(jī)构的公开审查报告(gào)或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报(bào)告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试(shì)和流动性要(yào)求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样(yàng)监(jiān)督和监管(guǎn)一(yī)家银行对利(lì)率流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大范围(wéi)的银行适用(yòng)标准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售(shòu)证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加(jiā)资本(běn)或流动性的要求，或(huò)者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白(bái)宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影响的(de)地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产品的单边(biān)措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了(le)美联(lián)储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可(kě)能性。报告公布(bù)后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且(qiě)增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了(le)下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货(huò)币(bì)政策(cè)面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以及(jí)一季度经(jīng)济的回落，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概(gài)率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加(jiā)注重安(ān)抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对(duì)未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次(cì)会议(yì)并无最新点阵图和(hé)经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发(fā)言(yán)两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的(de)观(guān)点论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对(duì)于目前金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否(fǒu)透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期交易依(yī)旧不足(zú)。因(yīn)此，他(tā)认为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关(guān)注美(měi)联(lián)储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压(yā)制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发市场避(bì)险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增(zēng)非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联(lián)储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复(fù)，进(jìn)而引发美联储货币政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会(huì)延续上述的(de)修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据(jù)指引以及银(yín)行风险事(shì)件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出(chū)政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预(yù)计仍会(huì)延续当前(qián)“走一步看一步”的(de)决策思路(lù)。而市(shì)场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美(měi)元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定的(de)是美债(zhài)实际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变(biàn)化(huà)使得贵金属获(huò)得(dé)了越来越(yuè)多(duō)的金融(róng)溢(yì)价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，他(tā)认为目前贵(guì)金属多头驱动的(de)逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对(duì)贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍(réng)大幅领(lǐng)先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预(yù)计在高通胀压(yā)力(lì)下，市(shì)场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价(jià)格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基(jī)本(běn)面(miàn)因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计(jì)美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及(jí)债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可(kě)关注贵(guì)金属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由(yóu)于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事(shì)件带来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可根(gēn)据(jù)美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指引，对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布局。

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