近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空(kō方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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