个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的腰围88是多少 腰围88是多少码类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发(fā腰围88是多少 腰围88是多少码)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

腰围88是多少 腰围88是多少码　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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