金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(r但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》én)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(c但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ān)与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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