近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投(tóu)了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出(chū)，其(qí)《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确(què)实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护城朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积河”相(xiāng)对朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的(de)原因。

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