当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎ56是什么意思 56是什么尺码ng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施(shī)去(qù)尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性56是什么意思 56是什么尺码

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基本面56是什么意思 56是什么尺码的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续(xù)产地库存累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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