5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪>中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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