4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正i。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现(ixiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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