用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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