钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破(pò)以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公(gōng)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉及(jí)公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组(zǔ)成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思客户情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增(zēng)加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较(jiào)大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际(jì)出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电池正、负极(jí)材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是(shì)原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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