在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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