5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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