大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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