金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上(sDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品hàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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