中国(guó)金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净(jìng)利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍是业(yè)内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外(wài)资(zī)控股券商的汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分(fēn)利用(yòng)全球化(huà)的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外(wài)机构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间(jiān)最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业(yè)务(wù)进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全(quán)球存托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银(yín)发布一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议和合并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能(néng)导致(zhì)对公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会(huì)修订(dìng)《外商参(cān)股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实(shí)际控(kòng)制(zhì)人参股(gǔ)证券公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依(yī)托于各(gè)自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券表示(shì)，2022年其(qí)财(cái)富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的(de)基础上，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务(wù)联动等多(duō)种业务(wù)模式，通过服(fú)务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优化(huà)，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支(zhī)持(chí)以及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团(tuán)全资持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金(jīn)融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续(xù)代(dài)销第三(sān)方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接境外资(zī)本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的(de)资产配置服务，为客户实现其(qí)投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族(zú)信托资讯(xùn)业(yè)务，与(yǔ)4家国内(nèi)头(tóu)部(bù)信托公(gōng)司(sī)达成战略合作(zuò)。同(tóng)时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的(de)新政举措，致力(lì)于发展财富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的(de)业(yè)务(wù)，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正kè)户在同(tóng)一策略下提供差(chà)异(yì)化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注(zhù)册(cè)地(dì)为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券(quàn)承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请静待(dài)审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日(rì)本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融机构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利(lì)度不断(duàn)提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机(jī)构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券(quàn)公(gōng)司既带来了国际(jì)金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水(shuǐ)平(píng)的(de)机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示(shì)，当前证券行业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变(biàn)革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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