5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(n原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕éng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒn原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕g)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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