用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现(xià泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏n)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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