财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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