在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每(m晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ěi)个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于2晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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