今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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